2017年上半年A股市场走势波澜不惊，风格分化态势明显。具体来看，上半年大盘股行情表现尤为出色，资金集中涌向白酒、家电、消费等相关板块。
二季度以来的经济数据显示，需求端已显疲态，房地产、基建和消费增速均有所走弱。另一方面，金融数据也反映了金融“去杠杆”下，表外收缩幅度较大，且贷款利率特别是房贷利率上升较快，这将对后期的实体经济逐渐产生负面影响。
对于三季度行情，中金公司认为，下半年金融监管加强仍有空间，政策风险继续存在。随着股市的估值中枢不断下降，特别是中小市值板块的估值逐渐下探至历史底部区域。对中长期投资者而言，A 股正处于加大配置的窗口期。
Wind数据显示，截至2017年6月30日，家用电器、食品饮料、银行板块，近半年涨幅分别为29.84%、18.01%、6.90%，位居申万一级行业指数前三名。
据此，长信基金研究发展部高远做出预判，企业盈利增速一季度见顶，之后逐季下行的趋势难以避免，经济下行对市场的负面影响会从上游逐渐传导到中游和下游行业。极端的“一九行情”在下半年不会延续，对于后市而言，相对看好估值合理的消费品、新能源汽车产业链以及PPP板块。
大宗周期品对经济周期和企业盈利趋势最敏感，相关标的股价前期已有了明显的回调。
上半年的市场氛围只增不减，而强势联手和龙头板块在最大程度上得到估值驱动。从上一季度表现来看，应适当考虑均衡布局，优选优质能源技术，同事保持相对中性，以攻守兼备的姿势迎战三季度。
编辑：李贤芬
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